“从2023年开始，英伟达就被公认为是这场全球AI淘金热中最大的‘铲屎官’，也是各大媒体和社交平台讨论最多的AI芯片公司。此外，老牌芯片设计巨头AMD和芯片初创公司Cerebras也获得了一些关注。
然而，在所有的AI芯片公司中，还有一个被大多数人忽略的大玩家——博通。
在第二季度，博通芯片收入的意外增长主要是由AI需求推动的。在下一财年，博通的AI相关芯片业务预计将翻一番，达到70亿美元，成为仅次于英伟达的全球第二大AI芯片公司。
华尔街也认同博通很可能是继英伟达之后AI基础设施热潮的最大赢家，美国银行分析师甚至将博通评为“最被低估的AI受益者”。
虽然博通目前在AI芯片市场的扩张速度无法与英伟达相比，但随着博通收购VMware，这一全球半导体行业历史上最大的并购案扫清了最后的障碍，博通能在AI领域书写多少传奇？
在英伟达的光环下，博通还值得期待吗？
周四，博通发布了最新财报，显示第二季度净营收同比增长5%，至89亿美元，略超市场预期。
其中，博通的支柱业务芯片收入同比增长5%，至69.4亿美元，也略超市场预期。该公司表示，芯片业务主要由AI驱动，否则这项业务的营收将与去年同期持平。
展望未来，博通预计第三季度营收将同比增长4%，至92.7亿美元，略低于预期。受此消息影响，博通在周四美股收盘后一度下跌近5%。
根据最新的财报，英伟达第二季度(截至7月)的收入同比增长了一倍，达到135亿美元，这在所有大型芯片制造商中几乎是前所未有的。
在业务方面，数据中心的表现非常强劲。在第二季度，英伟达的数据中心收入达到创纪录的103.2亿美元，仅在一个季度内就翻了一倍多。
第三季度的业绩指标高得惊人。英伟达预计第三季度营收同比增长170%，至160亿美元，连续两个季度翻番，比分析师预期高出28%。
在英伟达的衬托下，博通的表现显得平庸，甚至有些令人失望。
最大的积极信号可能是博通第三季度的业绩增长仍然主要由AI芯片支撑。
博通总裁兼首席执行官Hock Tan表示:“我们预计第四季度(第三季度)将实现同比增长，这反映了公司在生成式AI领域的持续领先地位。”
目前，博通AI芯片业务的主要客户主要有谷歌、Meta和微软。
谷歌正在推的自主开发的人工智能芯片TPU张量处理器是由博通生产的。根据摩根大通分析师HarlanSur在5月底发布的报告，谷歌TPU订单可以为博通带来超过30亿美元的收入。
此外，Meta也在使用博通制造自己的AI芯片，但Meta尚未部署太多芯片。
乘着AI投资的东风，博通今年迄今涨幅近67%，但仍不及英伟达超过240%的涨幅。
业绩增速不如英伟达，股价也达到了很高的门槛，但华尔街分析师依然对博通AI的前景充满信心。
博通曾预测，人工智能相关的收入将从今年的38亿美元增加到下一财年的75亿美元。这个增速足以让博通成为仅次于英伟达的第二大AI芯片公司。
德意志银行分析师罗斯·塞莫尔在一份研究报告中写道:
综合来看，我们仍然认为博通正在成功实现软着陆。其周期性灵活性、人工智能领域的长期增长机会以及VMware的潜在增长交织在一起，创造了极具吸引力的上升空间。
西摩将博通的目标价从905美元上调至950美元，维持买入评级。
在第二季度业绩公布后，投资银行Key Banc的分析师John Vinh将博通的目标价从940美元上调至1000美元。Oppenheimer分析师里克·斯查费将博通的目标价从900美元上调至990美元。
“买买买”造就的芯片巨头
博通的故事始于惠普的半导体部门。
从半导体行业诞生到上世纪八九十年代，大部分硬件公司都实现了与其半导体部门和晶圆厂的垂直整合。惠普也不例外。
惠普测试与仪器部内部有一个芯片部门，专注于研发射频元器件(如滤波器)和无源元器件(如电阻、电容)。
1999年，惠普决定剥离与其企业服务器、软件、个人电脑和打印机部门无关的业务。
安捷伦科技公司是一家由剥离的半导体业务成立的公司。2005年，该公司进一步被以KKR和银湖为首的私募股权财团收购，并更名为Avago Technologies。
2006年陈富阳出任CEO后，Avago开始了疯狂的扩张，直到现在也没有停止过。
陈富阳年轻时曾获得麻省理工学院(MIT)理学硕士学位和哈佛大学工商管理硕士学位。拥有技术和金融双重学历背景，以工程师背景开始在半导体行业大展拳脚。
陈福阳在Avago做的第一件重要的事情，就是在2008年以3000万美元的价格从英飞凌手中买下了BAW业务，将其旗下的FBAR滤光片产品收归麾下，为其在该领域的霸主地位打下了坚实的基础。
2013年和2015年，Avago分别以4亿美元、66亿美元、6亿美元和370亿美元收购了磷酸铟(InP)光学芯片龙头CyOptics、存储芯片公司LSI、光纤开关标尺Emulex和通信芯片制造商博通。
短短几年内收购了几个比自己大的竞争对手，所以陈富阳被称为近年来全球半导体行业最凶猛的M&A操盘手。
值得一提的是，Avago在收购博通后抛弃了原来的名字，采用博通作为新公司的名称。
据说Avago在整体规模、利润、专利数量、品牌知名度等方面都远不如博通。蛇吞了博通之后，Avago可以借助博通的品牌力量掀起更大的波澜。
2017年，“收购狂人”博通以59亿美元吞并网络设备制造商博科。同年，博通瞄准了高通和东芝的内存业务。虽然后来结束了，但也透露出博通在半导体产业链上无可比拟的野心。
统一了一半的半导体硬件后，陈福阳把目光投向了软件公司。
2018年，博通以190亿美元收购了软件公司CA Technologies，随后在2019年以107亿美元收购了信息安全巨头赛门铁克的企业安全业务。
2021年，博通也被报道收购数据分析软件巨头SA SInstitute，但该交易以谈判破裂告终。
通过对同行的疯狂收购，博通从一个无名小卒成长为市值超过3800亿美元的全球芯片巨头，但并没有停止对buy buy的收购。
今年7月，博通宣布欧盟委员会有条件批准其以610亿美元收购云计算巨头VMware，为这场全球半导体史上最大的并购案扫清了道路。
人们普遍认为，这笔交易将使博通转型为从芯片到云计算服务的多元化科技巨头。
然而，疯狂的“买中买”的代价是巨大的，博通的杠杆率看起来并不乐观，因为它不断通过债务收购来促进扩张。
分析显示，收购VMware后，博通的债务杠杆率为2.9倍(最近12个月的利息、税项、折旧和摊销前债务与调整后利润的比率)，略低于安全水平。
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